分析:搜狐Q2搜索业务未摆脱收入规模下跌困境

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财报分析:

  1007年8月2日,搜狐表态了截至1007年6月100日的1007年第二季度财务报告。财报显示,总收入3899万美元,比上季度增长18%,,其中广告收入为28320万美元;非广告收入1061万美元,比上一季度增加41.5%。运营成本1539万美元,费用1869万美元,运营利润494万美元。

  在8月1号的美国股市的日常交易中,搜狐股价上涨5.8%,报收于33.99美元,在表态财报后的盘后交易中,搜狐股价一度上涨5.9%至36美元。但还这样冲破1003年7月的股价峰值——接近40美元,但股价肯能摆脱了04年5月现在开使的低迷,受到中国概念和业绩超出分析师的预期的影响,股价有所增长。

  一、搜狐总收入增长分析

  

  基本结论:搜狐总收入摆脱了前期的下滑态势强劲上涨18%,07年第二季度搜狐的主要业务(除了搜索以外)收入规模增长都超预期。搜狐个人预计下一季度将实现总收入的持续增长。

  1007年第二季度搜狐总收入3900万美元,比上一季度增长18%,高于公司在35100万美元至37100万美元之间的预期。从下图(历史数据)里都上能看出,搜狐本季度的收入创造了历史新高。1007年7月21日,搜狐的博客大会上推出搜狐3.0,将搜狐门户矩阵内各网站的内容和产品服务删改整合,包括搜狐博客、搜狐通行证和搜狐小纸条等。此次业务的全面整合也给搜狐各业务的发展带来了一一三个白多多新的机遇。

  其中品牌广告收入达到创记录的26100万美元,比上一季度增长13%,高于公司24100万美元至2100万美元之间的预期。一齐,广告收入达到2820万美元,比上一季度增长11%,也创造了广告收入的新高峰,高于公司26100万美元至27100万美元之间预期,显示出搜狐在北京1008年奥运会的优势下带来的强劲广告增长。

  其中非广告收入10100万美元,比去年同期下降6%,比上一季度增长42%,高于公司900万美元至100万美元预期,非广告收入主要包括网络游戏和无线增值业务,5月9日,搜狐推出自主研发的多角色扮演在线游戏《天龙八部》在1007年5月10日至6月100日期间,生成的营收为2100万美元,最高一齐在线人数超过20万人。

  人太好07年第二季度搜狐的主要业务都突然突然出现了收入规模的增加,但其搜索业务——搜狗的收入却延续了前一一三个白多多季度的下滑态势,收入仅为1720万美元,在上一季度下降84万美元基础上,又下降了320万美元,在主要的的竞争对手百度收入的大幅增加的同期突然突然出现了收入规模的下滑。

  搜狐受到了奥运商机广告收入的增加和新游戏带来的收入的影响,本季度的总收入大幅增加不仅终止了自06年第三季度的总收入的下跌态势,也创造了搜狐收入的新的高峰,进入了搜狐收入的第三次上升空间。

  搜狐预计1007年第三季度的总营收在4100万美元至4700万美元之间,其中广告营收为100万美元至3100万美元之间,非广告营收为100万美元至11000万美元之间。搜狐预计1007年第三季度的品牌广告营收在28100万美元至29100万美元之间。比本季度实现超过13%的收入规模增长。

二、搜狐盈利能力分析

  

  基本结论:本季度净利润的大幅增加终止了长达三个白季度的净利润下滑,新投入运营的游戏也给利润的增加进来了新的动力,但净利润相对于前期的历史高位,还有很大差距。

  1007年第二季度搜狐的净利润大幅反弹,比上季度增长28%,利润规模达到了05年Q1水平——571万美元,终止了长达三个白季度的净利润的下滑,但离前期的历史盈利最好水平还有不少的差距。

  本次净利润的大幅度增加主要肯能:搜狐收入规模的扩大,各个业务的盈利水平的持续提高。新投入运营的《天龙八部》不仅带来了搜狐非广告业务的增加,也给搜狐利润的止跌回升,带来了新动力。

  三、搜狐业务线收入构成分析

  

  基本结论:广告业务做为搜狐最主要的盈利业务,自01年起实现了持续稳定的增长。无线增值业务受到整个行业的环境影响,突然突然出现了逐年萎缩。付费搜索业务做为搜狐的新业务继上季度的大幅下滑后,本季度收入规模继续下滑,成为了此次搜狐收入大幅增加的“绊脚石”。

  广告业务从1001年现在开使基本保持稳定增长的态势,非要在每年的第一一三个白多多季度的淡季肯能会突然突然出现小额下滑。1007年第二季度广告收入为26100万美元,比上一季度增长13.2%,增长幅度低于本季度的总收入增长率18%和净利润增长率28%,说明搜狐的广告业务增长水平低于搜狐整体的发展水平。

  本季度来自搜狗业务方面的付费搜索收入为1720万美元,比上一季度下降近16.7%。在上季度下降了100%的基础上,又突然突然出现了大幅下滑,成为了搜狐本次业务收入规模全面增加的一一三个白多多“绊脚石”。搜狗面临或者 搜索引擎的竞争,市场份额不稳定。

  从下面四张图中里都上能明显的看出,无线增值业务由1004年比重最高的51%下降到1007年的21%,其比重稳定下降,品牌网络广告业务业务份额稳步上升,1007年已占到搜狐总收入的70%左右。搜狗作为主推的搜索业务,面临百度、Google以及雅虎中国的激烈竞争,所占总收入比重逐年下降。

四、搜狐公司经营成本分析

  基本结论:随着搜狐公司的业务发展,搜狐的总成本逐渐升高,做为主要盈利业务的品牌广告费用稳固上升,非广告业务随着业务量的萎缩,成本也明显降低。

  自1006年以来搜狐的成本持续增长,1007年第二季度达到15320万美元比上一季度增长18%,其增长幅度和收入规模的增长幅度相当。

  其中网络广告业务作为搜狐的核心业务其成本持续走高,自1006年来平均增长率超过10%,1007年第一季度达到10620万美元。搜狐的非广告业务的成本肯能本季度推出的天龙八部的运营和推广,成本显出增加,达到了470万美元。比上季度增长42%。

  截止于1007年6月100日,搜狐公司的现金、现金等价物及可变现债券投资余额为1亿1320万美元。

  全文结论:07年第二季度搜狐的收入创造了3899万美元的新高峰,摆脱了前期的收入不增的阴影,在奥运的影响和新投入运营的游戏的有效推动下进入了总收入的上升通道,其搜索业务在百度和谷歌的竞争下,仍然这样摆脱收入规模持续下跌的困境。